SEB: Балтия продолжает выздоравливать — ожидается даже здоровый рост

Экономика Балтии продолжает выздоравливать и выбираться из прежнего падения. SEB прогнозирует, что в 2011 и 2012 году прирост ВВП составит 4-5% в год. Рост в основном движется за счет экспорта и освоения фондов Евросоюза. Внутренний спрос ограничивает необходимость оплачивать кредитные обязательства и высокий уровень безработицы. В этом году в Латвию вернется экономическое развитие, которое, впрочем, не сможет само собой решить проблему безработицы.

Даже при самом положительном сценарии, следует считаться с тем, что экономику и общество ожидают дальнейшие структурные перестройки и приспособления, требующие не мало сил и времени. В центре общества и правительства будет оставаться вопрос консолидации бюджета. Даже измучив бюджет этого года, впереди еще консолидация бюджета следующего года. Поэтому важно, чтобы у коалиции было единый взгляд о необходимых мероприятиях консолидации. Существенным риском для развития остается рост цен на продукты питания и энергоресурсы.

Прогноз развития мировой экономики снова улучшился. Крупные компании стали на удивление оптимистичными и прибыльными. Восстановление экономики США, получившей дополнительный толчок в конце 2010 года в результате введения более экспансивной фискальной политики, становится все более устойчивым. Среди движущих сил появились развивающиеся страны во главе с Китаем, а также страны Скандинавии и Германия. Это создает хорошие условия для трат капитала и создания новых рабочих мест. Рост ВВП в странах ОЭСР завершится с результатом 2,8 процента в 2011 и 2012 годах, соответственно на 5 и 3 десятых процента выше по сравнению с нашим ноябрьским прогнозом.

Рост ВВП в США в этом году составит 3,6 процента, а в 2012 году - 4,0 процента. Один из факторов, стимулирующих рост США - частные накопления, в основном в корпоративном секторе, снижается с высокого до нормального уровня. Экономическое положение домашних хозяйств и частного потребления будет поддерживаться постепенными улучшениями на рынке труда и облегченным процентным бременем, однако его будет задерживать дальнейшее снижение цен на жилье (около 5 процентов в 2011 году), хронически высокая безработица и продолжающаяся консолидация задолженностей. Кредитный рейтинг страны будет сохранен благодаря усиленному экономическому росту.

Рост в еврозоне составит 1,9 процента в этом году и 1,8 процента в 2012 году. Этой тенденции будет свойственны значительные различия в экономической активности и на рынке труда. Рост Германии в размере 3,1 процента и 2,5 процента в 2011 и 2012 году соответственно послужит стабилизирующей силой в еврозоне. Кроме того, германская безработица сейчас находится на самом низком уровне с 1992 года. В Азии рост замедлится, полностью согласно планируемому, вследствие мер экономии, применяемых разными странами. Рост Китая упадет до 8 процентов в 2012 году, снижая риск пузырей активов. Проблема инфляции все еще сохраняется, но мы ожидаем, что власти Китая сумеют справиться с ее ростом.

Однако определенные риски и проблемы продолжат оказывать влияние на мировую экономику. Сохранится глобальный дисбаланс. Рост мировой экономики будет неровным, создавая проблемы для экономической политики. В странах ОЭСР государственный долг будет расти, достигая 100 процентов ВВП, ухудшая кредитоспособность разработчиков фискальной политики и затрудняя монетарную политику центробанков.

Эффект фискальной экономии будет равен 0,25 процента ВВП в 2011 году и 1,5 процента в 2012 году, однако вероятно появление необходимости в новых программах действий в некоторых странах ОЭСР. Европейский наднациональный механизм борьбы с кризисом, Европейское учреждение финансовой стабильности (ЕУФС), начинает приобретать четкие очертания и будет играть ведущую роль в сохранении стабильности евро - тенденция создания "Объединенного европейского долга" вместе с остальными реформами экономической политики предусматривает принятие мер для формирования политического объединения.

Однако вопрос о том, созрел ли ЕС для такого развития, все еще остается без ответа. В то же время некоторые страны еврозоны страдают от серьезных проблем конкурентоспособности и высокого уровня долга частных лиц.

Экономика Швеции сейчас находится в состоянии практически головокружительной эйфории. ВВП в 2011 году вырастет на 4,7 процента после рекордного роста в 5,7 процентов в прошлом году. В 2012 году укрепившаяся крона поможет снизить рост до 2,6 процентов. Безработица продолжит стремительно падать с сегодняшних 8,0 процента до 6,5 процентов к концу 2012 года. Государственные финансы Швеции будут в излишке в размере 0,7 процента ВВП в 2011 году и 1,0 процента в 2012 году. Соответственно государственный долг снизится приблизительно до 30 процентов от ВВП. Трудно найти твердые и долгосрочные аргументы для дальнейшего снижения уровня долга. Мы считаем, что правительству Альянса будет нелегко продолжать придерживаться осторожной стратегии, принятой во время нового срока полномочий после выборов в сентябре 2010 года. Поэтому мы ожидаем расширения фискальной политики, включая масштабные снижения налогов, уже в этом году. Эффект этого стимула в 2012 году составит 0,7 процента от ВВП после нейтрального эффекта в этом году.


Использование ресурсов стремительно растет, еще больше повышая риски инфляции. Мы ожидаем, что рост зарплат в Швеции в 2012 году приведет к увеличению выплат приблизительно на 4 процента в следующем году, и эта тенденция пройдет наравне с повышением зарплат в Германии. В то же время падение цен и долгов домохозяйств в Швеции продолжится. Сценарии рисков, связанные со стабильностью цен и финансовой стабильностью указывают на то же направление: потребность в повышении основных ставок со стороны Риксбанка повысится.

Экономический прогноз для других стран Скандинавии тоже неплохой, несмотря на то, что их рост будет медленнее, чем в Швеции. Скандинавские страны пользуются преимуществами того, что их экономика находится в лучшей форме в плане государственных финансов и внешней торговли. Это усиливает стимулирующее влияние глобального восстановления и низких процентных ставок. В Норвегии запреты на поставки уже начали замедлять экономический рост, что является одной из причин того, что Банк Норвегии пересмотрит свои основные процентные ставки уже в этом году. После этого мы ожидаем, что центробанк повысит ставки на депозиты до 4 процентов в конце 2012 года; обменный курс евро и норвежской кроны приблизится к соотношению 7,50 к концу 2012 года. Конкурентоспособность Финляндии и Дании улучшилась, помимо прочего и потому, что шведская и норвежская валюта поднялись со своих ранее слабых позиций. Рост ВВП в Дании и Финляндии в течение следующей пары лет завершится на 2,5-3,5 процентах, что значительно превышает тенденцию.

Экономики стран Балтии продолжат восстановление после предшествующего глубокого падения. В 2011 и 2012 году мы ожидаем рост ВВП на 4-5 процента. Рост направляет сильный, конкурентоспособный экспорт. Внутренний спрос ограничивается из-за продолжения выплаты долга и сохраняющейся высокой безработицы.

Ekocentrs.lv